شعار نقدشوندگی را محقق کنیم

نمابورس، بازار سرمایه _ نقدشوندگی را می توان یکی از مهم ترین مقوله های بازار سرمایه برشمرد. ارتباط تنگاتنگ نقدشوندگی با کارایی بازار های سرمایه نیز، براهمیت این مقوله می افزاید .شاید بتوان گفت که شعار امسال مسئولان بورس با افزایش نقدشوندگی در بازار بوده است. هر چند که از ابتدای سال تغییر محسوسی به منظور افزایش نقدشوندگی ایجاد نشده بود، اما گویا با اجرای دستور العمل جدید معاملاتی تفاوت های ساختاری در راستای افزایش نقدشوندگی به وجود آمده است.

گره معاملاتی نقدشوندگی را افزایش می دهد

فریبرز برنا، دستور العمل جدید معاملاتی را در نقدشوندگی بازار موثر دانسته و گفت :" بنابر قوانین گذشته هر سهمی که 10 روز کمتر از پنج درصد حجم مبنایش معامله می شد، مشمول گره معاملاتی بود اما در دستور العمل جدید، اولاً 10 روز به پنج روز کاسته شده، ثانیاً حتی اگر در این پنج روز حجم مبنا هم معامله شود، سهم به دلیل صف خرید یا فروش بودنش وارد گره معاملاتی می شود."

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد:"به این ترتیب سهمی که وارد گره می شود، در قیمت پیش ازگشایش می تواند تا دو برابر دامنه نوساناتش بالا یا پائین رود. یعنی به جای چهار درصد می تواند در دامنه هشت درصدی نوسان کند. از سوی دیگر در زمان معاملات نیز اگر فشاری برای خرید یا فروش وجود داشته باشد، تا چهار درصد دیگر نیز قابل افزایش است. به این ترتیب قیمت سهم که وارد گره شده تا 12 درصد در روز نیز قابلیت نوسان دارد. در این صورت قیمت سریع تر به وضعیت تعادلی رسیده و نقد شوندگی نیز افزایش می یابد."

پرنا نقدشوندگی بازار را نسبت به سال های گذشته مثبت ارزیابی کرد و گفت :" تغییر دامنه نوسان به چهار درصد نیز کمک موثری به نقدشوندگی بازار کرد به گونه ای که در سال های گذشته گاه شاهد بودیم که سهمی پنچ یا شش ماه نیز کمک موثری در صف خرید یا فروش داشت که پس از تجربه و آزمایش و خطا با افزایش این دامنه کمک موثری به افزایش نقد شوندگی بازار کردند."

این کارشناس بازار سرمایه راهکارهایی را برای افزایش نقدشوندگی بازار پیشنهاد کرد و گفت :" هر چند که دامنه نوسان چهار درصد نیز نسبت به گذشته نقدشوندگی را بهتر کرده اما شاید افزایش آن به پنچ درصد که قبلاً نیز تجربه اش را در بازار داشتیم کمک موثری به نقدشوندگی کند."

وی ادامه داد:" حجم مبنای شرکت های بزرگ نیز باید کاهش یابند و در مقابل شرکت های کوچک افزایش یابند همچنین محدودیت حجم مبنا برای شرکت های خیلی بزرگ که معمولاً حجم معاملات روزانه بالایی دارند نیز باید حذف شود."

پرنا خاطرنشان کرد:" از سوی دیگر به نظر می رسد که اصلاح دستورالعمل های بورسی باید سریع تر انجام شود نه این که سال ها در انتظار تغییر قوانین و مقررات کهنه ای باشیم که بسیار دست و پاگیر است در واقع قوانین و مقررات باید به گونه ای تسهیل شوند که بورس بتواند اخبار مثبت یا منفی خارج از بورس را به سرعت انعکاس دهد به این ترتیب می توان امیدوار بود که نقدشوندگی بازار نیز رو به روز افزایش یابد و در مسیر بهبودی گام بردارد."

تسهیل فرآیند رسیدن به قیمت تعادلی

فریدون زارعی با اشاره به تعریف نقدشوندگی گفت:" نقدشوندگی به این معنا است که سرمایه گذار بدون پرداخت قیمت بالا بتواند سهمی را بخرد یا بدون ارائه تخفیف سهم خود را به راحتی به فروش برساند در واقع این بدان مفهوم است که شکاف قیمتی بین عرضه و تقاضا وجود نداشته باشد یا بسیار کم باشد."

این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد :" در واقع نقدشوندگی ایجاب می کند که بازار به راحتی به سوی قیمت تعادلی سوق یابد. نقدشوندگی بازار ما نیز در سال 88 و 89 نسبت به گذشته بهتر بوده است زیرا هم حجم و ارزش معاملات در این سال ها بیشتر از گذشته بوده است."

وی ادامه داد :" حجم و ارزش بالای معاملات، خود حکایت از رشد نقدشوندگی در هر بازاری دارد در واقع اگر سهمی حجم و ارزش بالایی در تبادلات خود داشته باشد، ضمن اینکه از نوسان قیمت بالایی نیز برخوردار نباشد و شکاف قیمتی عرضه و تقاضا هم اندک باشد، می توان به نقدشوندگی بازار امیدوار بود."

زارعی راهکار خود برای افزایش نقدشوندگی بازار را اینگونه مطرح کرد:" اگر فرآیند رسیدن به قیمت تعادلی را تسهیل کنیم، گام بزرگی در راستای افزایش نقدشوندگی برمی داریم. در این پروسه دستور العمل جدید رفع گره معاملاتی به خصوص دستور العمل جدید قابل ستاش است."

وی سپس ادامه داد :" در حالت ایده آل، باید محدودیت های حجم مبنا و دامنه نوسان را حذف کرد. به این ترتیب باید راه کاری بیابیم که نقش حجم مبنا و دامنه نوسان را کمرنگ کینم در واقع باید هنگام با بلوغ بازار سرمایه، راهکارهای جدیدی نیز در راستای حذف محدودیت ها بیاندیشیم به این ترتیب می توان مدعی شد که نقدشوندگی بازار در حال رشد و بهبود است."